摘要

阿里巴巴最新的季度数据显示，在严峻的宏观经济环境下，这家中国电子商务先驱的实力。

随着人们对中国科技行业放松监管政策越来越乐观，阿里巴巴被打压的股票可能会出现大幅反弹。

近几周来，阿里巴巴的量化因子数据和技术图表一直在改善，以12-14倍的市盈率计算，阿里巴巴仍然是一个绝对的便宜货。

话虽如此，但中国经济似乎正在步履蹒跚，美国退市的潜在风险可能会给阿里巴巴的股票带来后遗症，迫使其继续低迷。

在考虑了争论的双方之后，我坚持我对阿里巴巴的乐观看法。我认为阿里巴巴的买入价很高，为117美元。

导言

阿里巴巴（纽约证券交易所代码：BABA）是我投资组合中最有争议的控股公司之一。首先，阿里巴巴是我持有的唯一一只中国股票（2021 11月中开始持有少量头寸）。其次，我认为，从阿里巴巴的业务基本面来看，它的股价低得离谱。然而，由于中国宏观经济和监管方面的不利因素，我仍然不能完全相信这项投资。更广泛的投资媒体上的舆论噪音对中国科技股来说是非常悲观的，我认为这种情绪短期内不会改善。在我今天与大家分享我的牛市-熊市观点之前，我建议您阅读我过去在阿里巴巴的工作，以便我们今天的练习在同一页上：

阿里巴巴股票在即将发布的盈利之前是买入吗

在分析了阿里巴巴第四季度的数据后，我进行了一次练习，以确定对阿里巴巴长期投资的看涨和看跌观点。在今天的报告中，我们将讨论以当前水平购买阿里巴巴股票的五个理由和出售阿里巴巴股票的两个理由。我们开始吧。

购买阿里巴巴的5个理由

坚实的业务基础

在第四季度，阿里巴巴报告未实现盈利；然而，收入强于预期，为321亿美元（而分析师估计约310亿美元）。你可能知道，中国经济仍在遭受严峻的封锁、通货膨胀和消费需求放缓。尽管阿里巴巴的业务充满了喧嚣，但其基本面依然稳健。在经历了第一波新冠疫情期间需求的拉动之后，阿里巴巴的收入仍在增长，这一事实令人鼓舞。由于通货膨胀造成了巨大的利润压力，阿里巴巴的毛利率和营业利润率在第四季度大幅下降；然而，这些数字仍然非常健康。随着中国经济的开放和恢复增长，我认为阿里巴巴的收入和利润率将再次开始扩大。

最近几个季度，阿里巴巴的利润率受到了压力，这反过来又导致了自由现金流生成的压缩。第四季度，阿里巴巴的自由现金流为负-11.8亿美元；然而，如果你看看历史趋势，阿里巴巴在过去三年的第四季度消耗了现金，而今年的消耗是最小的。归根结底，阿里巴巴仍是一台自由现金流机器。

阿里巴巴拥有约500亿美元的净现金，几乎没有流动性或破产风险。由于阿里巴巴股票的剧烈估值重置，阿里巴巴管理层采取了更积极的资本回报计划。

据阿里巴巴副首席财务官Toby Xu介绍

大规模的股份回购突显了我们对阿里巴巴长期、可持续的增长潜力和价值创造的信心。鉴于我们稳健的财务状况和扩张计划，阿里巴巴的股价并不能公正地反映公司的价值

我同意托比的观点。让我们找出原因

极低的估值

在阿里巴巴发布盈利报告之前，我将其评为买入，当时该股市盈率低得离谱，约为8.55倍。我必须重申，我不知道阿里巴巴第四季度会发布什么报告，也不知道该股票会对这些数字做出什么反应。然而，这一估值让阿里巴巴变得毫不费力，而且仍然毫不费力（尽管阿里巴巴股价上涨了40%）。如今，阿里巴巴的市盈率约为14倍（远低于3年来的21倍市盈率中值）。

老实说，我不认为阿里巴巴第四季度的数据可以证明其股票在过去几天里快速反弹了40%；然而，阿里巴巴的估值仍然低迷，这种上涨趋势可能在不久的将来继续（定量因素数据和技术图表表明如此）

提高量化因子等级

在阿里巴巴股票最近上涨之后，其动量因子等级从“C-”提高到了“B+”。我之前强调了阿里巴巴动量因子评级的积极趋势，认为这是该股出现转机的潜在迹象。尽管势头可能会继续推动阿里巴巴股价向140美元至150美元的区间走高，但阿里巴巴的估值和（收益）修正因子等级正在减弱。

随着盈利能力和增长因素等级的保持，阿里巴巴的股价可能会继续走高。此外，阿里巴巴的基本面很可能在未来4-8个季度反弹。因此，尽管SA的Quant评级系统的整体评级为“保持”[3.30]，但我还是看好阿里巴巴目前的量化因子评级<技术图表上的趋势逆转

阿里巴巴的技术图表显示出一个重大趋势逆转的迹象，即从向下的楔形下降模式中突破。虽然我预计阿里巴巴的股票不会直线上涨，但我会寻找该股票重新获得其约130美元的200-EMA，以确认趋势逆转。

2022年5月25日，我写了以下内容：

截至今日，阿里巴巴仍处于向下楔入的格局；然而，有RSI背离的迹象，MACD也在缓慢上涨，因为该股徘徊在需求区上方（如图所示）。虽然我还没有看到趋势逆转，但我认为技术设置正在改善。如果阿里巴巴股价上涨，可能会迅速回升至140-150美元

今天，我们一个月前观察到的RSI和MACD的差异要明显得多。虽然这种反弹可能在未来几周和几个月内会逐渐消失，但我认为技术设置对多头有利（尤其是对那些有长期投资前景的人）<监管政策放松迹象

在过去几个月里，中国政府似乎放松了对正在进行的技术打击。虽然我知道中国的监管政策风险仍然很高，但考虑到这个世界第二大经济体的增长放缓，中国政府在这方面可能没有太大的回旋余地。在我列出的支持收购阿里巴巴的五个理由中，我认为政策放松可能是最薄弱的一个，因为它的抽象性质。然而，如果我们确实看到中国政府的政策逆转，甚至是放松对技术的打击，阿里巴巴可以摆脱其股票的严重过剩，如果负面情绪减弱，该股票可能会重新加息至正常的估值倍数。

出售阿里巴巴的2个理由

考虑到阿里巴巴健康的基本面、极低的估值、不断提高的量化因子评级以及看涨的技术架构，我认为没有一个简单的、数据驱动的熊市论题来反对阿里巴巴。然而，如果我不得不寻找以这种一次性价格出售阿里巴巴的理由，那一定是外在原因<不良的宏观经济环境

与大多数企业一样，阿里巴巴也受到宏观经济因素的影响。由于阿里巴巴的大部分收入来自中国，在可预见的未来，由于中国经济持续低迷，阿里巴巴的销售增长和利润率可能仍然不太可观。如果阿里巴巴的自由现金流在经济衰退时进一步收缩，那么即使市盈率恢复到正常水平，阿里巴巴的股价也可能下跌<美国潜在退市

虽然阿里巴巴尚未被美国证券交易委员会认定为HFCAA（追究外国公司责任法案）的（潜在）违规者，但阿里巴巴可能从美国交易所退市的风险并非零。贝莱德等机构投资者退出了阿里巴巴的美国存托凭证，直接在香港交易所投资阿里巴巴。在我看来，美国存托凭证的潜在退市对阿里巴巴来说并不是一个重大风险，但如果你想提前解决这一风险，你应该考虑出售阿里巴巴美国存托凭证[并考虑在香港交易所投资阿里巴巴]。

底线

即使阿里巴巴股价从低点快速上涨40%+后，基本面、量化和技术数据仍让阿里巴巴股价“买入”。正如我们今天看到的，阿里巴巴的优点（购买理由）远远大于缺点（出售理由）。因此，我继续看好阿里巴巴。

关键收获：我认为阿里巴巴是一个强劲的买入价，为117美元。

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阿里巴巴跟淘宝的区别在哪（阿里巴巴和淘宝区别）

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购买阿里巴巴的5个理由

出售阿里巴巴的2个理由

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