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谁能想到，先后时隔5天登录资本市场的生鲜电商每日优鲜和叮咚买菜，如今用“难兄难弟”来形容也并不显得过分。

一方面，二者的经营仍旧处于大额亏损状态；另一方面，二者的股价均出现“大跳水”；更为严峻的是，二者在消费者心中的口碑逐渐下滑，且均被上市部门“警告”，背负退市风险。

今日，叮咚买菜继续传出关闭站点的消息，从整体经营态势来看，两大企业的前景更是充满荆棘。

从资本“宠儿”到“弃子”

2021年之前，生鲜团购平台一直都是资本的“宠儿”。

其中，每日优鲜从2014年起到上市之前，先后斩获10轮融资，且参投对象不乏腾讯投资、中金资本、保利资本、联想创投、高盛集团等多家明星机构，仅腾讯一家就参与了其中的5轮。

无独有偶，成立于2017年的叮咚买菜在融资层面也并不亚于每日优鲜。企查查信息显示，自成立便获天使轮融资至去年上市以来，叮咚买菜已经进行11轮融资。其中，仅去年披露融资金额就达到了14.4亿美元（约92亿人民币），背后不乏软银集团、今日资本、红杉基金等知名机构的身影。

好在，各路资本的投入没有“白费”。

去年6月25日，每日优鲜抢先在美股上市，如愿成为“国内生鲜电商第一股”，发行价23美元/股。时隔5天后，也就是同年的6月29日，叮咚买菜紧随其后在纽交所上市，发行价为23.5美元/股。

不同的是，二级市场，投资者却给予了每日优鲜和叮咚买菜两副“脸色”。每日优鲜上市首日即遭破发，下跌跌25.69%，报收9.66美元，市值收窄至25.85美元。而叮咚买菜上市首日报23.52美元，较发行价基本持平，微涨0.09%，按收盘价计算，市值为57.85亿美元；不过，在第二天早间收盘，叮咚买菜收于38.30美元，大涨62.84%。

好景不长，截至目前，距每日优鲜和叮咚买菜上市尚不足一年，这两家企业的股价已经大幅蒸发。截至今日（6月10日）发稿前，每日优鲜股价报0.27美元/股，跌幅10%；而叮咚买菜股价报5.12美元/股，跌幅7.58%。更为严重的是，今年以来，每日优鲜和叮咚买菜的股价降幅分别达到了94.61%和68.34%，二者的总市值也分别回落至6357万美元和12.09亿美元。

值得一提的是，美东时间5月11日，美国证券交易委员会(SEC)将叮咚买菜等11家中概股列入“预摘牌”名单。对此，叮咚买菜对《每日经济新闻》记者表示，公司一直在积极探索可能的解决方案以保护股东利益，公司将继续遵守相关适用法律法规，努力保持在纽交所的上市地位。

5月24日，每日优鲜公告称，由于公司未及时向美国SEC提交2021年年度报告，收到纳斯达克上市资格部发出的“通知函”，表明每日优鲜不符合纳斯达克上市规则规定的继续上市要求。

6月2日，每日优鲜又收到了第二封警示函。因已连续30个交易日低于纳斯达克上市合规标准的1美元，每日优鲜收到纳斯达克退市警示。

根据纳斯达克上市规则，每日优鲜在收到通知后有180天的时间，至2022年11月29日重新符合最低股价要求，每日优鲜ADS收盘价至少连续十个工作日为每股1美元或更高，其将重新获得上市合规，如果在11月29日前该公司仍未恢复合规，其有可能获得额外的180天修复期。

不过按照每日优鲜当前的经营状况，若非“贵人相助”，恐怕很难达到上述要求。

巨额亏损后的一地鸡毛？

除了在资本层面“失宠”，每日优鲜和叮咚买菜的经营情况也不容乐观。

根据根据招股书及财报，2018年至2021年前三季度，每日优鲜净亏损分别为22.32亿元、29.09亿元、16.49亿元、30.17亿元，每日优鲜在财报中还透露，预计2021年第四季度净亏损为7.2-7.5亿元，2021年净亏损预计为37.37亿-37.67亿元。以此计算，每日优鲜最近四年累计亏损至少108亿元。

而叮咚买菜的情况也好不到哪里去。根据叮咚买菜发布的2021年年度财报显示,叮咚买菜2021年全年营收201.2亿元,同比增长77.5%；净亏损64.3亿元，净亏损利润率30.4%，同比2020年净亏损率26.7%有所上升。而算上叮咚买菜在2019年和2020年分别亏损的18.73亿元和31.77亿元，其三年时间的亏损额度就超过了每日优鲜四年的亏损。

之所以亏损，主要就是上述两家企业的前置仓模式带来的巨额履约成本。

据每日优鲜招股书，履约费用为公司运营费用的最大头。2018—2020年，公司履约费用分别为12.393亿元、18.330亿元、15.769亿元人民币。履约费用占总收入的比例一度达34.9%，占营业费用最高达59.6%。

而叮咚买菜2019年至2021年的销货成本占比正随着营收规模增长有所降低，分别为82.9%、80.3%、79.9%。履约成本占比也从2019年的49.9%下降至36.1%。

另外，据报道，今年3月起，不断有每日优鲜拖欠供应商货款的消息传出。有向每日优鲜供货的供应商被拖欠金额超过400万元。

每日优鲜2021年三季报显示，每日优鲜尚未支付的供应商欠款净额为16.52亿元，同比2020年三季度末的10.88亿元增加了34%。这些应付账款里包括三大类供应商货款、外包配送公司运费、营销服务提供商的服务费。

企查查显示，5月27日，北京朝阳区人民法院对北京每日优鲜电子商务有限公司立案强制执行532.95万元。虽说每日优鲜称此案是和供应商之间正常商务纠纷，经法院调解后双方已达成和解，正在按照正常程序执行结案。但从法院披露信息看，这起案件显然是强制执行，而不是通过和解协议执行。

而据《晚点 LatePost》报道，原叮咚买菜副总裁熊卫于2022年5月加入兴盛优选，担任COO职务，负责 "盘石"部门，该部门的主要任务是盘活线下门店和团点，提高团效。蓝鲸财经记者从兴盛优选方面了解到，此事属实。

除了原高管跳槽竞争对手外，叮咚买菜还在日前传出大面积撤城。

据多家媒体爆料称，叮咚买菜方面或将裁撤多地业务,其中包括安徽宣城、滁州，广东中山、珠海等城市。5月底，叮咚买菜突然宣布于5月31日18:00停止配送滁州、珠海、唐山三座城市，而通知时间离停止服务的时间仅仅提前了一周。

如今，叮咚买菜的“撤退”还在持续。今日，叮咚买菜部分天津站点发出公告显示“站点即将停止配送服务”，不过部分品类如蔬菜水果、肉蛋速食等商品还能下单。据客服工作人员介绍，叮咚买菜将在6月15日后关闭天津所有门店，目前暂时没有收到未来会在天津再开门店的通知。

对于退出天津市场一事，叮咚买菜相关负责人向北京商报记者回应称，此轮调整是公司正常业务调整。而近期叮咚买菜在天津、安徽等区域的个别前置仓变动也是正常业务调整，调整规模较小，并未影响公司正常经营。天津关店加之此前的关店调整，涉及门店共约30个左右。

前路堪忧，还会继续“烧钱”续命？

而面对越来越激烈的竞争和更加严格的管控，每日优鲜和叮咚买菜的前路将会更加艰难。与此同时，基于二者的商业模式，未来恐将继续保持“烧钱”模式来维系用户和流量，以达到盈亏平衡。

众所周知，每日优鲜和叮咚买菜都属于前置仓模式，每个前置仓的覆盖范围约在5km左右。

据一位平台供应商向食评方介绍，叮咚买菜的前置仓最初是按照地区来设置的，但随着业务增长和区域扩展，就需要不断新增前置仓建设，这无疑也将继续加大平台的履约成本。

显然，这也是为什么每日优鲜和叮咚买菜虽然营收层面大幅增加，但亏损额度却越来越高的重要原因。

图片来源：运联智库

而相比其他平台的总仓模式下，依托团长来实现“最后一公里”不同，前置仓模式对供货商也并不友好。

上述供货商向食评方透露，美团优选、多多买菜等平台对供货商的要求并不高，不需要开票，账期只有3天，扣点也只有千分之五；而像叮咚买菜等前置仓平台，不仅需要开专票，账期也长达60天，而且扣点也在6-10个点不等。

“如果我给平台供5块钱货，如果扣点是5个点，那么我就只能收到4.75元的货款，算上其他成本投入，利润就更低了，因此不得不在价格上进行调整。这也是为什么我们在前置仓平台上看到同样的商品价格也更高的重要原因。”该供应商举例道。

此外，二者的口碑和服务质量也存在瑕疵，截至今日，在黑猫平台上，每日优鲜的投诉量为2971起，而叮咚买菜的投诉量更是高达5866起，均涉及大数据杀熟、退款、产品质量、配送等多重问题。

不过，对于每日优鲜和叮咚买菜，后者目前面临的形势还是要略微好些。

由于叮咚买菜总部在上海，前段时间上海的零星疫情也算是拉了叮咚买菜一把。6月1日，叮咚买菜对外表示，上海超95%的站点已恢复正常营业。同时，该平台也在调整运营模式，为逐步恢复正常生活的市民提供更便捷、丰富的生鲜服务。

有业内人士表示，受疫情影响，导致作为保供单位的叮咚买菜在华东地区的业绩暴涨，并且口碑也得到了很大提升。而在投资者平台上也有人直言：“疫情救了叮咚买菜，这就是天时地利”“叮咚只有在上海玩的明明白白，别家谁都不行”……

而对于每日优鲜和叮咚买菜未来发展，在上述供应商看来，平台还会继续烧钱来维持流量，不断获取市场份额，努力活下去，然后在未来适时提高价格，或者以此来孵化新的盈利项目。

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