上市公司估值一般有几种方法，非上市公司估值的常用4种方法？

投稿用户 • 2022年7月10日 pm8:10 • 创业杂谈 • 阅读 617

市场中有话语权的是未来贴现现金流，

贴现现金流模型法，主要有三种方法，权益法，实体法，调整现值法，公司价值=第一年现金流量表/1+无风险利率+第n年现金流/1+无风险利率的n次方，实体法和调整法用于确定公司总体价值(负债和股东权益)

权益法考虑股东享有所有现金流，也是自由现金流，考虑因素有所有者利润(自由现金流)，权益成本(贴现率)，永续增长率，自由现金流(所有者利润)=净利润+折旧+准备金-资本支出-运营资本(存货+应收账款-应付账款)，对于风险认知主要从商业模式，收入稳定，成本，财务健康方面考虑，权益成本=无风险利率(10年期国债)+风险溢价，风险溢价=1/公允市盈率，10倍公允市盈率，就是1/10=10%的风险溢价，权益成本不可能精确算出

确定永续增长率，主要因素是通胀增长率和企业市场地位，通常在0-4%(GDP)，

权益法的运用因素有未来5-10年所有者利润预测(自由现金流)，确定权益成本，确定一个合理的永续增长率，

实体法，需要确定有负债和权益构成的企业价值总额，就算负债(带息负债)和股东权益的现金流，负债是带息负债，贴现必须采用加权贴现率，税后的息税前利润=息税前利润(1-税率)，息前自由现金流=息税前利润-调整息税前利润的税款+折旧+准备金-投资-运营之本，资金加权成本=(权益成本权益/权益+负债)+(负债成本负债/权益+负债)(1-税率)，例子企业5%利率的负债成本，税率是30%，税后负债成本=5%*(1-0.3)=3.5%，一家企业能够承担多高的负债杠杆取决于，现金流的稳定性，自由现金流的数量，资本支出的年度水平(再投资需求)，资本投资额度比=资本投资/经营性现金流，确保有足够的长期权益资金支撑非流动资产，最佳股东权益比率=资本支出额度比，公司的权益价值=公司价值-负债价值，

调整现值法，是现实法的改良，差异是负债税收优惠上，需要确定息前自由现金流，用加权税前资金成本贴现，计算税盾，税盾=负债额税率利率=负债利息税率，采用调整法，公司价值=自由税前现金流现值+税盾现值，用税前资金加权平均成本贴现现金流得到这笔现金流的现值，税前资金加权平均成本=权益成本权益/权益+负债)+(负债成本*负债/权益+负债)，没有考虑税率优惠，反映在税盾里，公司价值=自由税前现金流/税前加权平均成本+税盾金额/税前资金加权平均成本

经营性和财务性杠杠，经营性杠杆固定成本和可变成本的比例是否异常，经营性杠杆还能量化一家公司能够随着收入提升而获得的潜在经济规模，财务杠杆只是简单的定义为利息补偿率，当销售额下降，固定成本的比率增加，公司是很难受的销售费用是可变成本，管理费用是固定成本，通常推荐50%算，研发费用按照60%的固定成本，经营杠杆=息税前利润+固定成本/息税前利润，财务杠杆=息税前利润/息税前利润-财务费用，经营杠杆是销售额的变化，息税前利润的反应程度，财务杠杆是息税前利润针对，(息税前利润和净利润)固定利息费用变化，净利润的升降程度，基础性风险=经营性杠杆?财务杠杆?收入?波动性?经济相关性，0-0.3的数值视为非常好，0.3-0.6平均水平以下，0.6-1视为均值水平，

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