做电商拼多多能赚到钱吗，做拼多多电商赚钱吗？

拼多多11月28日发布了2022年第三季度财报。财报显示，三季度拼多多的表现强劲：

– 总营收355亿元（49.9亿美元），同比增长65.1%；

– 经营利润104亿元（14.67亿美元），同比增加388%；

– 净利润为105.86亿元，同比增长了546%，调整后净利润为124.72亿元，同比增长295%。

拼多多季度净利润

（信息来源：公司财报）

自2021年2季度开始，拼多多实现了盈利，并在本年快速扩大。本季度，拼多多的净利润率已经达到了29.8%！这是一个非常高的数据。即便公司高管说这是一次性的，但是我们已经看到了拼多多脱胎换骨的变化。那么，拼多多为什么突然异军突起，盈利暴增？

广告业务的崛起是原因

从业务端来看：

– 来自在线营销服务和其他业务的收入为284.256亿元人民币，同比增长58%；

– 交易服务收入为702.23亿元人民币，同比增长102%；

– 来自商品销售的收入为5640万元人民币，同比下降31%。

线上营销收入在总营收中占比约为80%，已经成为营收的主要来源。

拼多多业务组成

（信息来源：长桥证券）

线上营销主要指商家所支付的广告费用：商家通过竞价获得广告位置，例如平台搜索中出现的排位，广告横幅以及关键词搜索展示等。当消费者点击商家的产品列表，为商家完成在线营销服务时，相关收入就会被确认。这类商品的定位和定位价格通过网上拍卖系统确定，通过市场机制促进价格发现。拼多多还提供展示营销服务，允许商家在平台上以固定价格投放广告。一般来说，商家需要为展示营销预付费用，这些费用计入客户预付款和递延收入，收入主要是在提供广告服务期间确认的。广告业务的毛利率高，这帮助拼多多极大地提升了净利润率。

而且，拼多多已经一举成为中国广告的老二！2022年二季度中国互联网公司的广告营收排名中，前五名分别是阿里巴巴，拼多多，京东，腾讯和百度。在二季度，京东超越腾讯成为第三大广告营收互联网公司，目前前三已被电商公司所占领。在2季度广告营收中，阿里巴巴广告营收722亿元，拼多多广告营收251亿元，京东207亿元。其中，拼多多增速最快，约为40%，而阿里巴巴同比减少10%。依据当前的经营情况判断，拼多多仍在未来有较大的增长空间，也不排除蚕食其他电商的广告营收。

这说明拼多多的主要收入飞轮已经快速升级转型，已经占领了互联网中盈利能力最强的广告业务。这种效率和执行力让人敬佩。

其他业务继续稳步推进

另外，拼多多的商家主要集中于农产品，日用品，家电，化妆品等，对比于淘宝京东，其商品均价更低，面对的消费群体基数更大。鉴于当下并不乐观的经济形势，拼多多偏下于低消费的电商平台将更加有保留吸引用户的优势。当前拼多多的月活用户大约在7-8亿之间，年度活跃买家大约在8-9亿之间，去年全年2021年订单数达610亿，客单价为40元；对比阿里巴巴，其年度活跃用户略微少于拼多多，但是其客单价为150元左右。由此可以推断，拼多多主打的更多是低价，高回购率，高使用率的商品。另外，拼多多在不断投入农产品渠道的铺设，这条业务路线符合其低价惠民的营销路线。

佣金收入三季度实现70亿元营收，同比增长102%，持续翻倍增速。佣金收入主要依靠交易手续费，多多买菜和电商的佣金。这项营收直接受到GMV和订单收入的影响，尽管电商公司现在不再披露GMV，但是从佣金收入来判断，拼多多的GMV仍旧保持健康的快速增长。商品销售仅有0.6亿元拼多多的一小部分收入来自在线直销，我们从供应商那里获取产品，然后直接卖给用户。

商品销售仅有0.6亿元拼多多的一小部分收入来自在线直销，这部分拼多多从供应商那里获取产品，然后直接卖给用户。直销业务的经营成本高，并且有滞销的风险。此业务营收只占总营收的0.2%，几乎可以忽略不计。

综上可见，拼多多的商业模式“讨巧”，广告业务单挑大梁，成本低利润高。拼多多用低价和社交媒体吸引了大量的用户，从而招揽更多商家购买广告，如此循环形成业务飞轮。

成本控制灵活，管理能力凸显

从成本来看，拼多多同样做的十分出色。总营业费用为176.536亿元人民币(合24.817亿美元)，较2021年同期的128.078亿元人民币增长38%。其中销售费用支出为140亿，同比增长40%；研发仅增加了11%；行政管理费用为9亿，增速为最高，达171%。总体来看，拼多多在成本支出上还是比较保守，体现了公司运营的高灵活度。

在经济环境下行期，管理层有效控制成本，可以避免经营风险，并没有大举投入农业研发这项重点且长期的业务。管理层表示，:“我们在第三季度继续深化我们的价值创造。我们将增加研发投入，以进一步提高供应链效率和农业数字化包容性。”并且指出拼多多目前仍不以盈利为首要目的，未来随时可能加大研发投入。电话会议上，拼多多CEO陈磊表示：“我们接下来会继续加大投入，通过更好理解和服务消费者需求，持续扎根实业，通过对农业实体和制造产业不同环节进行科技投入，踏实地做好价值创造，这才是这个平台长期高质量发展的支撑。”

迈向海外市场，探索更多可能

2022年9月1日，拼多多跨境电商平台Temu正式在海外上线。Temu上目前共包含15个品类，分别是家居类、女装类、珠宝配饰、美丽健康、电子类、男装类、儿童类、鞋包类、宠物用品、婴儿用品、运动户外、内衣、办公用品、工业用品、汽车/摩托车配件。从当前的形势来看，Temu受到了不小的关注。上线半个月，Temu成为谷歌应用商店下载量最大的免费购物类应用程序。10月18日，Temu登顶美国iOS应用商店购物APP下载榜第一，超越亚马逊、SHEIN和沃尔玛。

Temu官网页面

（信息来源：公司官网）

Temu购物品类展示

（信息来源：公司官网）

拼多多在海外之所以引起大的追捧，同样还是用低价来吸引客户。这些低价品集中在家居日用品上，并价格明显低于同行业。

海外各电商产品价格对比

（信息来源：中金研究所）

但是值得注意的是，在国内拼多多可以依靠微信好友之间形成高效的推广，在海外拼多多可能在营销方面要投入更加大的成本，获客成本会大大增加。国内的物流较欧美价格低，物流成本也是其未来不得不解决的问题。在商品类目方面，Temu暂时在价格上有很大优势，但并保证可以持续超低价。其竞争对手也十分强劲。比如电子商品有亚马逊的一家独大；服装品类有shein和wish的左右夹击。如何在产品低价的同时，还能做出差异化也是拼多多不得不思考的问题。另外，Temu当前走的是自营模式，类比于国内模式其运营成本降大幅增加。

海外购物APP比较

从本次季报来看，拼多多再次证明了自己的实力。作为一个年前的电商公司，拼多多虽然营收还不及阿里巴巴和京东，但是其盈利能力已经是电商行业的翘楚。在2022年的第三季度，拼多多的净利润达106亿元，居各中国互联网公司的榜首，其吸金能力不容小觑，这也为其日后的其他业务提供了基础。

截至2022年9月30日，拼多多现金、现金等价物和短期投资为1378亿元(约合194亿美元)，而截至2021年12月31日的现金、现金等价物和短期投资为929亿元。自由现金流为116.5亿元。

拼多多自由现金流

（信息来源：新浪财经）

优异的财务状况为拼多多的未来业务的发展注入了一针强心剂。占尽了优势的拼多多站在新格局的起点，未来真正属于它的黄金时代或许才刚刚开始。

我们非常看好拼多多的发展，认为现在是投资拼多多的好机会。

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